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谨防五大投资心魔
2014-02-18 18:16   审核人:

投资应理性,但由于人的情绪和认知存在偏差,投资者决策过程往往会受到影响,作出非理性的投资决定。面对当前波动较大且前景不明朗的环球市况,投资者更应当避免受到不理性情绪的影响。因此,本期专栏将特别讨论常见的五大“投资心魔”,以及投资者应当如何避免让这些情绪影响自己的投资回报。

 

    有效市场假设理论认为,金融市场能有效地受资讯驱动,因此,在市场上交易的股票、债券及物业等资产,价格已反映所有可知的资讯,并会及时变动以反映最新资讯。但股市经常出现一些未能反映股票合理价值的股价,而这正是由人的情绪和认知偏差所导致。

 

    根据行为金融学理论,投资者最常出现五种“投资心魔”。其中最著名的是羊群心态。所谓羊群心态,意思是在一群羊当中,只要有一只向前走,后面的羊就会跟着向前走,哪怕前面是刀山火海,羊群也会一直跟上。正是在羊群心态的推动下,大多数投资者会在同一时间做出同样的投资动作,结果往往就是追涨杀跌。

 

    羊群心态通常表现在两个方面。一方面,当股市持续上涨时,投资者便会变得越发贪婪。举例来说,200710月,香港恒生指数飙升至30000点高位,但投资者仍勇于买入,当月平均每日的成交量高达1654亿港元。之后不久,恒生指数见顶并大幅回落。

 

    另一方面,当股市持续下跌时,人们越发恐惧。还是以恒生指数为例,20093月时恒指曾跌至低位,但大部分投资者却因为恐惧而不敢买入股票。当月平均每日的交易量只有472亿港元,随后没多久,恒生指数就回升至22000点上方。

 

    股神巴菲特有这样一句名言:“在别人贪婪时要恐惧,在别人恐惧时就要贪婪。”不过,能成为巴菲特的人毕竟不多,贪婪和恐惧是最基本的人性,很多时候投资者会不由自主地受这两种情绪左右,作出不理性的投资决定。而且在大部分时间,投资者都恐惧多于贪婪,这就能解释为何跌市总比升市快,幅度也更大。

 

    除羊群心态以外,投资者常见非理性情绪还包括:回避损失,即人们倾向回避有形损失,这种想法往往导致投资者放弃潜在利润;锚定现象,即倾向根据不直接相关的资讯做出重要的投资决定;赌徒谬误,即人们相信在随机事件发生之后,再度发生同样事件的机会将会降低;自利倾向,即将失败归因于不能控制的外在因素,并寻找可支持自己观点的证据以继续坚持己见。

 

散户投资者很难完全摆脱上述五种“投资心魔”,尤其是在较为陌生的海外市场中,更难以时刻保持“众人皆醉我独醒”的状态。因此,投资者不妨考虑选择代客境外理财产品,由专业的国际投资机构来为自己打理海外投资组合,从而避免非理性情绪影响投资回报。

 

(转载:中国理财网)

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